从督察长到总经理：合规老兵祝函如何破局长城基金“偏科”困局

2026年3月27日，长城基金一纸公告搅动资管江湖。原总经理邱春杨离任，督察长祝函接棒——这一人事变动之所以引发行业热议，在于祝函的履历表上，写满了“监管”与“合规”两个关键词，而非传统投研或市场营销背景。这家管理规模突破3700亿元的老牌公募，为何选择一位合规出身的掌舵者？答案藏在长城基金长期“偏科”的数据里。

二十年深耕：祝函的合规基因解码

翻开祝函的从业轨迹，一条清晰的合规脉络浮现眼前。1979年出生的他，毕业于西南财经大学金融法学专业，2005年进入中国证监会深圳证监局，从副主任科员一路晋升至主任科员。整整十年监管一线工作，使其对公募行业的政策底线与合规边界形成了深刻认知。

2014年离开体制后，祝函辗转于私募、券商领域。他历任深圳德威德威佳投资有限公司合规总监、中天国富证券副总经理兼首席风险官、世纪证券副总经理等职务。2023年加入长城基金出任督察长，负责合规风控与内部治理工作。仅两年半后的今天，祝函完成了从督察长到总经理的跨越。

值得关注的是，督察长转任总经理并非孤例。2024年7月，国融基金毛灵俊由督察长升任总经理；2025年4月，中航基金裴荣荣同样由副总升任总经理。这一趋势折射出公募行业“合规优先、风控兜底”的治理导向正在持续升级。

3700亿体量背后的结构性失衡

成立于2001年的长城基金，是证监会批准的第15家基金管理公司。25年发展至今，公司管理规模已突破3700亿元，行业排名第29位，看似稳居中型公募第一梯队。然而，规模光环掩盖不住严重的结构性失衡。

截至2025年末，长城基金债券型基金规模1060.86亿元，货币型基金规模2236.46亿元，固收类产品合计3297.32亿元，占总管理规模的比例高达88.22%。而权益类产品方面，股票型基金规模仅4.36亿元，混合型基金250.87亿元，整体占比不足一成。这意味着长城基金的规模增长几乎完全依赖固收与货币基金，权益投资的贡献几乎可以忽略不计。

权益类产品不仅规模偏小，业绩表现同样持续低迷。2025年，长城量化精选A全年收益率为-14.27%，前十大重仓股均为白酒股，与科技成长、数字经济的市场主线严重背离。副总经理杨建华管理的消费主题产品任职回报累计亏损超过40%。素有“医药女神”之称的基金经理谭小兵，其管理的多只医药主题基金2025年亏损均超过10%。2025年12月，基金经理翁煜平因4年累计亏损超50%被“回炉”转任研究员。

合规视角下的破局路径

面对“偏科”困局，祝函的合规背景既是独特优势，也意味着差异化破局思路。参考行业经验，合规型领导者通常会在以下维度发力：一是强化投研合规体系建设，以底线思维把控投资决策流程；二是优化人才梯队，建立更严格的基金经理考核与遴选机制；三是推动产品结构转型，在权益领域寻找差异化定位。

长城基金的转型压力显而易见。在公募行业竞争日趋激烈、权益赛道成为核心增长点的当下，“规模虚胖、质量不足”的发展模式已难以为继。一旦固收市场出现波动或货币基金收益率下行，公司的整体业绩将直接承压。

对于祝函而言，如何在守住合规底线的基础上，重塑投研体系、优化产品结构、推动权益业务发展，将成为其任期内最核心的考题。这场由合规老兵主导的转型之战能否成功，市场正拭目以待。