光伏上游的至暗时刻：多晶硅市场何时迎来曙光

当多晶硅期货主力合约在4月9日创下31690元/吨的新低时，整个光伏产业链都感受到了深深的寒意。这不仅是数字的跌落，更是一个行业正在经历的阵痛。

那些被困在高位的库存

多晶硅市场目前面临的最大困境，莫过于库存这座大山。SMM的数据显示，厂库库存约33万吨，下游原料库存还有21.6万吨，交割库仓单库存有3万多吨。这些冰冷的数字背后，是无数企业主的焦虑与无奈。

更让人忧心的是，尽管厂家开工率已经很低，但在供大于求的市场环境下，库存去化依然步履维艰。这就像一个不断注水却排水不畅的浴缸，水位迟迟降不下来。

成本线告急：企业生存保卫战

广发期货纪元菲的话令人警醒：多晶硅现货均价和期货价格已经跌破平均生产成本。这意味着什么？意味着很多企业正在赔本经营，卖一吨亏一吨。

期货日报记者了解到，现货成交均价已连续6周下跌。N型复投料成交均价为3.60万元/吨，N型颗粒硅成交均价更是跌至3.50万元/吨。价格一步步滑向深渊。

一位资深产业人士感叹，现在的市场环境下，企业能做的只有两件事：要么咬牙坚持，等待春暖花开；要么壮士断腕，及时止损。无论哪种选择，都不容易。

需求疲软：从下游传导的压力

多晶硅的下游是硅片，硅片的下游是电池片，电池片的下游是组件。这条链条上任何一个环节出了问题，都会向上游传导。

4月的排产数据显示，硅片排产降至48.73GW，电池片排产降至44.3GW，组件排产更是降至32.15GW。整体下游排产呈倒金字塔形，硅片环节价格压力增加，进一步拖累了多晶硅。

弘则研究刘艺羡观察到一个有趣的现象：市场参与者普遍保持“买涨不买跌”的心态。价格上涨时追涨买入，价格下跌时反而观望等待。这种心理进一步加剧了市场的低迷。

减产博弈：供应端的艰难抉择

面对困境，企业并非无动于衷。市场传出部分企业4月有减产计划，预计影响约1万吨产量。但国信期货李祥英指出，尽管近期多晶硅企业开始降负，减产幅度有限，4月产量预计仍在8.3万吨。

减产说起来容易，做起来难。设备一旦停下来，重启成本高昂；员工安置问题也是一大挑战；更别说市场份额可能就此拱手让人。这是一场没有完美答案的博弈。

黎明前的黑暗：市场何时见底

一德期货张海端认为，当前多晶硅市场预期仍偏悲观，价格缺乏上行动力，整体仍处于磨底阶段，磨底时间预计会比较长。

那么，曙光在哪里？刘艺羡给出了自己的判断：只有看到光伏产业链基本面出现好转迹象，才能看到价格拐点。而基本面好转是一个量变到质变的过程。

李祥英则更加审慎：若4月中下旬供应端减产兑现，多晶硅的成本支撑或将进一步体现。若无行业大规模控产约束或政策性利多出现，价格只有在行业最低成本线附近才存在支撑。

光伏人常说，阳光总在风雨后。但此刻的市场告诉我们，风雨可能比想象中更持久。活下去，等待拐点，或许是当下最务实的选择。